JCP do Bradesco cai 5,4% por ação com o aumento de capital

O Banco Central homologou em 8 de outubro de 2026 o aumento de capital de R$ 10 bilhões do Bradesco (BBDC3 e BBDC4), subscrito por inteiro. Entraram 604.852.753 ações novas: 302.876.396 ordinárias, a R$ 15,43, e 301.976.357 preferenciais, a R$ 17,64. Com a homologação, o banco refez o valor por ação do JCP de R$ 3,8 bilhões aprovado em 30 de setembro. O total ficou igual, e o imposto de renda de 17,5% sai retido na fonte:

A data-base é 13 de outubro de 2026: tem direito quem tiver a ação ao fim desse pregão. A partir de 14 de outubro, a ação é negociada ex, sem o provento. O pagamento sai até 30 de abril de 2027, e a data-base decide quem recebe o provento, não a data do pagamento.

A queda por ação não é corte do provento. O direito de subscrição dava a cada acionista ações novas iguais a 5,72% da posição que ele tinha. Como a oferta foi subscrita por inteiro, o número de ações cresceu nessa proporção. Se o total do JCP não mudou, o valor anunciado dividido pelo fator da subscrição tem de dar o valor publicado depois da homologação. Dá, nas duas classes:

A divisão bate com os valores publicados na quarta casa decimal, e é a prova de que o total ficou onde estava. O ajuste tem um mérito: é mecânico e trata ON e PN do mesmo jeito. Quem exerceu o direito recebe sobre as ações antigas e as novas, e por ação antiga volta ao valor anunciado em 30 de setembro. Para isso, pôs no banco R$ 0,88 por ON ou R$ 1,01 por PN que já tinha, a última linha da conta.

Quem não exerceu recebe menos: R$ 0,0185 bruto por ON e R$ 0,0204 por PN. Depois do imposto, a diferença na ON é de R$ 0,0153, de R$ 0,2824 para R$ 0,2671. Num exemplo com 10 mil ações ON, são R$ 153 a menos neste JCP.

O limite está no que o capital novo não fez. Quem subscreveu recebe, neste JCP, o mesmo que receberia se o aumento não tivesse acontecido. Os R$ 10 bilhões não compraram provento maior para nenhum acionista.

O motivo do aumento está no balanço. Em cálculo do BTG publicado pelo Brazil Journal em 29 de julho, o patrimônio contábil do Bradesco era de R$ 173,5 bilhões, e o tangível, de R$ 28 bilhões: 16% do contábil. O tangível tira do contábil os intangíveis, como o ágio pago em aquisições, que não servem para cobrir perda de crédito.

O índice de capital principal mede o capital de melhor qualidade do banco contra os ativos, pesados pelo risco de cada um. É a régua do Banco Central para o capital que absorve perdas. No Bradesco, estava em 12,7% no primeiro trimestre de 2026. Pela conta do BTG, a subscrição completa o levaria a cerca de 13,6%, 0,9 ponto percentual a mais.

A terceira linha dá a escala: R$ 10 bilhões divididos por R$ 28 bilhões dão 35,7% do tangível que o BTG mediu. O dinheiro entrou para levantar o índice, e um JCP maior sairia do mesmo capital que os acionistas acabaram de reforçar. Por isso o JCP de outubro não é sinal de capital sobrando, e a pergunta de onde vem o provento vale para ele antes de qualquer comparação com a Selic.

O Bradesco anunciou o aumento em 29 de julho e, no mesmo dia, antecipou para 15 de setembro R$ 6,5 bilhões em JCP. O acionista podia usar esse valor na subscrição. Os preços ficaram cerca de 4% abaixo do fechamento da véspera, e as controladoras se comprometeram com até R$ 8 bilhões. A subscrição correu de 6 de agosto a 4 de setembro.

A primeira fase levantou R$ 6,5 bilhões, 65% do aumento e o mesmo valor do JCP antecipado. A coincidência é de valores e não mostra quanto do JCP pagou ações novas. As sobras trouxeram R$ 3,2 bilhões, e o leilão de 2 de outubro, na B3, vendeu o resto:

As parcelas fecham: 6,5 mais 3,2 mais 0,28 dão R$ 9,98 bilhões, com as duas primeiras arredondadas. As quantidades de cada classe, somadas, batem com as homologadas dentro do mesmo arredondamento. O leilão vendeu tudo acima do mínimo, que era o preço de subscrição: R$ 15,50 na ON e R$ 17,86 na PN. A diferença é ágio, vai para a reserva de capital e se refaz com as quantidades e os preços:

A conta bate centavo a centavo com o comunicado de homologação. Quase todo o ágio veio da PN, que tinha mais ações no leilão e pagou mais acima do mínimo. A sobra da PN foi de 4,82% das ações novas da classe, contra 0,50% na ON. A fase de sobras já mostrava o mesmo desenho, com 137,6 milhões de PN contra 48,7 milhões de ON.

O JCP antecipado saiu com 17,5% de imposto de renda retido na fonte. O acionista tributado que o usou na subscrição pôs no banco um valor já descontado, e o isento recebeu o bruto. Por isso a conta do JCP depois do imposto muda de um acionista para o outro.

Quem subscreveu tem 5,72% mais ações, e o preço médio mudou. As ações novas entram como ação corporativa no registro das operações, ao preço da subscrição. Sem esse registro, a quantidade fica errada, e o preço médio deixa de mostrar o custo real, que é a base do imposto numa venda futura.

O JCP de outubro só se lê como renda recorrente se o Bradesco o pagar com capital gerado pela operação, sem voltar a pedir dinheiro aos acionistas. Neste ciclo, os acionistas puseram R$ 10 bilhões, e o JCP seguinte ficou nos mesmos R$ 3,8 bilhões.

A estimativa de 13,6% para o índice de capital principal é do BTG, feita em julho, antes do JCP de outubro. O número que decide é o índice publicado pelo próprio Bradesco nos próximos balanços, com o capital novo já dentro e o provento já declarado. Ao lado dos 13,6%, ele mostra se o banco gera o capital que paga esse JCP.