"Magnificent 7": as empresas e quanto cada uma pesa no S&P 500

O S&P 500 pesa cada empresa pelo valor de mercado dela. Por essa conta, as sete somavam 34,8% do índice em 10 de outubro, pela History of Market. A divisão por empresa mais recente é a de 30 de junho, da SimianX, quando o grupo somava 33,8%. Os dois números vêm de agregadores, e não da S&P Dow Jones, que calcula o índice; por isso a tabela traz aproximações.

A soma da tabela dá 33,7%, 0,1 ponto abaixo do total de junho, por arredondamento. Nvidia, Alphabet e Apple ficam com cerca de R$ 207 de cada R$ 1.000 aplicados no índice, seis de cada dez reais do grupo. De junho a outubro, o grupo ganhou um ponto de peso, e a ordem entre as sete pode ter mudado nesse intervalo.

Quem tem um ETF do S&P 500 na B3 já tem as sete, sem ter escolhido nenhuma delas. O fundo que replica o índice compra as empresas nos mesmos pesos que elas têm nele. A conta abaixo aplica o peso das sete a R$ 1.000 de cota em três datas.

A cota é a mesma nas três colunas, e o dono dela não fez nenhuma compra para a fatia mudar. O valor de mercado das sete subiu mais que o das outras empresas, e o índice acompanhou. Em menos de oito anos, a fatia ficou 2,68 vezes maior, quase o triplo.

Essa exposição se soma ao que a carteira tem fora do ETF. Num exemplo com R$ 50 mil no ETF e R$ 10 mil em BDR de uma das sete, R$ 27.400 estão no grupo. São 45,7% dos R$ 60 mil, e não mais um terço. O guia de como investir nos EUA compara o custo e o imposto do ETF da B3, do BDR e da conta no exterior.

A posição consolidada, com o peso de cada ativo, mostra quanto o ETF e cada BDR pesam na carteira. Com esses dois números, a conta do exemplo se refaz para qualquer valor.

Em março de 2000, no pico da bolha de tecnologia, as dez maiores do S&P 500 somavam pouco menos de 28% do índice, pela DWS. As sete de 2026 pesam cerca de 7 pontos a mais, com três empresas a menos. Num fundo do índice, eram pouco menos de R$ 280 de cada R$ 1.000 nas dez maiores, contra os R$ 348 de outubro nas sete.

Contadas as dez maiores de agora, a fatia chegava a quase 41% no fim de 2025, pela MFS. A History of Market a descreve como a concentração mais alta desde o início dos anos 1970. Nas vezes anteriores, as empresas que lideravam o índice caíram 40% ou mais depois do pico.

Não sabemos quando, nem se, a concentração de agora vai se desfazer, e o peso não serve de previsão. Ele mede outra coisa: quanto do resultado de quem compra o índice inteiro depende de sete empresas, e essa parte já passa de um terço.

A comparação com 2000 costuma vir com a palavra bolha, e é no preço que ela se testa. O P/L divide o preço da ação pelo lucro por ação. A History of Market o calculou em 9 de outubro para quatro das sete, sobre o lucro dos últimos 12 meses.

As bases diferem: a Cisco era medida pelo lucro projetado, e as quatro de 2026, pelo lucro já publicado. Quando o lucro cresce, o projetado é maior que o passado, e o múltiplo sobre ele sai menor. A diferença de base, portanto, favorece a Cisco. Mesmo assim, os 30 vezes da Microsoft, o maior múltiplo das quatro, ficam em cerca de um quinto do da Cisco.

Pela régua do preço, as quatro medidas estão longe da Cisco de 1999. O múltiplo menor, porém, não muda a fatia: no ETF, as sete continuam com mais de um terço da cota, estejam as ações baratas ou caras. O múltiplo diz quanto o preço exige do lucro futuro; o peso diz quanto da carteira depende desse lucro.

Para quem investe em reais, o custo de oportunidade se mede no pós-fixado. A Selic está em 13,75% ao ano desde a reunião do Copom de 16 de setembro, o quinto corte de 0,25 ponto em 2026, como mostra o histórico da Selic. A conta abaixo põe R$ 100 mil num ETF do S&P 500 e calcula quanto a Selic renderia sobre a parte das sete.

Os dois lados da conta estão em reais e antes do imposto. Para passar da Selic, os R$ 34.800 das sete precisam render mais de R$ 4.785 em um ano, já convertidos em reais. O dólar entra nesse caminho e pode somar ou tirar tanto quanto a própria bolsa, e câmbio não prevemos. A rentabilidade anual do S&P 500 em reais mostra em quais anos o índice inteiro passou do CDI e em quais ficou abaixo.