LCI e LCA valem a pena? A 88% do CDI, empatam com CDB de 106,7%

LCI e LCA, as letras de crédito imobiliário e do agronegócio, pagam um percentual do CDI, o juro de um dia entre bancos. Para pessoa física, esse rendimento não paga imposto de renda. O CDB paga um percentual do mesmo CDI e deixa parte do rendimento com a Receita no resgate. Por isso os percentuais anunciados não se comparam direto: a comparação certa é o que cada papel deixa depois do imposto.

No mesmo banco, o risco dos três papéis é igual. LCI, LCA e CDB têm a cobertura do Fundo Garantidor de Créditos, o FGC, até R$ 250 mil por CPF e por instituição. A comparação fica em taxa, prazo e carência.

Os 13,65% ao ano são o CDI anualizado de 1º de outubro, na série diária do Banco Central. A 88% dessa taxa, a LCI rende 12,01% ao ano, ou R$ 1.201 sobre R$ 10.000 em um ano, sem nada a descontar.

Do CDB sai o imposto pela tabela regressiva do imposto de renda, que cai com o prazo. São 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360, 17,5% de 361 a 720 e 15% acima de 720. Para empatar com a LCI, o CDB precisa pagar 88% do CDI dividido pela parte do rendimento que sobra depois do imposto.

O imposto incide só sobre o rendimento, e por isso o empate não depende do nível do CDI. Com o CDI a 10% ou a 15% ao ano, a LCI a 88% empata com o mesmo CDB em cada faixa, e só o valor em reais muda. A conta aplica o percentual direto à taxa anual, a simplificação usual nessa comparação.

A regra mais repetida diz que um CDB a 110% do CDI vence uma LCI ou LCA a 88% mesmo depois do imposto. Ela acerta para quem fica mais de um ano: de 361 dias em diante, o CDB a 110% entrega mais. O erro é aplicá-la a qualquer prazo.

Para testá-la, a conta abaixo faz o caminho inverso da anterior. Ela tira do CDB a 110% o imposto de cada faixa e mede o que sobra em percentual do CDI, como se o papel fosse isento.

Na faixa mais curta, o CDB a 110% perde para a LCI. Na de 181 a 360 dias, os dois deixam o mesmo rendimento. A vantagem que a regra anuncia só começa na terceira faixa e cresce com o prazo.

A faixa mais curta tem uma condição. Há LCIs e LCAs com carência, um prazo mínimo antes de qualquer resgate, e há as que pagam tudo só no vencimento. A comparação de até 180 dias só existe quando o documento da emissão permite sair nesse prazo.

Num levantamento do Guardar Dinheiro, bancos sólidos pagam entre 88% e 93% do CDI em LCI e LCA, e entre 105% e 110% em CDB. Um ano corrido tem 365 dias e cai na faixa de 17,5% do imposto. A conta abaixo aplica R$ 10.000 nos dois extremos da faixa do CDB e compara cada um com a LCI a 88%.

O CDB a 105% perde porque fica abaixo do empate de um ano, 106,7%, e o de 110% ganha porque fica acima. As duas diferenças crescem com o valor aplicado: em R$ 100 mil, viram R$ 188 a menos e R$ 375 a mais por ano.

Uma LCI ou LCA no topo da faixa, a 93% do CDI, pede um CDB de 112,7% para empatar em um ano. Esse percentual fica acima do topo da faixa de CDB do mesmo levantamento.

Pelos números do Safra, a LCI de 12 meses atrelada ao CDI pagou em média 94,41% do CDI em 2025 e paga 88% em 2026. A LCA recuou menos, de 90,05% para 88,24%. A tabela converte cada média no CDB que empata em um ano e no rendimento com o CDI de outubro.

Na LCI, a queda de 6,41 pontos percentuais na taxa média tirou 7,8 pontos do CDB que empata com ela. Em 2025, a LCI média empatava com um CDB acima do topo da faixa dos bancos sólidos. Em 2026, empata com um CDB dentro da faixa.

O CDI também caiu: 13,94% ao ano em 1º de agosto, 13,78% em 1º de setembro e 13,65% em 1º de outubro. Essa queda não mexe no percentual de empate, que só depende da taxa da LCI e da alíquota. Ela mexe no rendimento: a LCI a 88% passou de 12,27% para 12,01% ao ano, perto de R$ 26 a menos em R$ 10.000. A queda da média de 94,41% para 88% tira perto de 0,9 ponto com o CDI de outubro. São cerca de R$ 88 em R$ 10.000, mais de três vezes o efeito do CDI no trimestre.

O IPCA em 12 meses, a inflação oficial, ficou em 4,58% até setembro de 2026. Em um ano, R$ 1 na LCI vira R$ 1,1201, e para acompanhar a inflação precisaria virar R$ 1,0458. A divisão de um pelo outro dá um ganho de 7,1% em poder de compra, perto de R$ 710 sobre R$ 10.000.

Esse IPCA é a inflação que já passou, e a do ano da aplicação pode ser outra. O CDB que empata no líquido entrega o mesmo ganho real, porque chega ao mesmo rendimento depois do imposto. Por isso a inflação não altera a escolha entre LCI e CDB, só o ganho em poder de compra dos dois.

Para quem compara uma LCI ou LCA a 88% do CDI com o CDB do mesmo banco, a primeira pergunta é o prazo. Com o CDI de outubro constante, acima de 720 dias o CDB a 105% rende R$ 17 a mais por ano em R$ 10.000, e o de 110%, R$ 75. Em um ano, só os CDBs acima de 106,7% superam a LCI. Até 360 dias, nenhum CDB da faixa passa dela, e até 180 o de 105% fica perto de R$ 90 por ano abaixo.

Quem comprou LCI perto da média de 2025 tem um papel mais difícil de igualar. Em um ano, ele só empata com um CDB de 114,4%, acima do topo da faixa dos bancos sólidos.

Na carteira, a comparação que informa é a do rendimento líquido contra o CDI do mesmo período. Medir o retorno ponderado pelo tempo contra o CDI mostra se cada papel entregou, depois do imposto, o que a conta previa.