Quanto rende bitcoin por ano: -28,9% em 12 meses, CDI a 13,93%

O CoinGecko publica o preço histórico do bitcoin dia a dia. Em 19 de outubro de 2025, um bitcoin valia R$ 579.749,32, e em 18 de outubro de 2026, R$ 412.129,75. O preço final dividido pelo inicial dá 0,71, a fração que sobrou a quem comprou no primeiro dia e manteve até o último.

Do outro lado está o CDI acumulado no período, composto das taxas mensais da série 4391 do Banco Central. A janela dele vai de 1º de outubro de 2025 a 30 de setembro de 2026, os últimos 12 meses fechados. Por isso ela começa e termina 18 dias antes da janela do preço. Dezoito dias de CDI valem menos de 1 ponto percentual, e a distância entre os dois retornos é de 42,8 pontos.

Os R$ 428,42 são o custo de ter esperado no bitcoin, e não no CDI, durante a janela. Eles valem para quem comprou no primeiro dia dela e não mexeu até o último. Quem comprou em outro dia tem outro número, e é aí que a ideia de um rendimento anual do bitcoin começa a falhar.

Uma ação paga dividendo com o lucro da empresa, e um título paga juro com o caixa de quem o emitiu. O protocolo do bitcoin não tem fluxo parecido para quem tem a moeda. A rede cria bitcoins novos para os mineradores, que validam os blocos, e não para quem guarda os que já existem. Quem tinha um bitcoin em outubro de 2025 tem o mesmo bitcoin em outubro de 2026, nem uma fração a mais.

O ether funciona de outro jeito: o staking de Ethereum paga em ETH a quem trava moedas na validação da rede. No bitcoin, sem fluxo nenhum, a pergunta do rendimento anual vira outra: quanto o preço andou entre um dia e outro. A resposta muda com a janela escolhida, e a tabela junta quatro delas.

O mesmo ativo deu de 415% a -35,1%, e o que muda entre as linhas é a data de partida. Quem pergunta quanto o bitcoin rende por ano está perguntando, sem saber, em que dia comprou.

Para quem mede em reais, o bitcoin é um ativo cotado em dólar, e o preço em real é o dólar vezes o câmbio. Em dólar, o CoinGecko registra US$ 107.210,10 no primeiro dia da janela e US$ 81.408,35 no último, uma queda de 24,1%. A perda em reais foi maior porque, no mesmo período, o dólar ficou mais barato.

O câmbio sai da própria cotação: o preço em reais dividido pelo preço em dólar dá o dólar usado em cada dia. Ele foi de R$ 5,41 para R$ 5,06, uma queda de 6,4%. Esse é o câmbio embutido no preço do CoinGecko, e não a Ptax, a cotação oficial do Banco Central, mas é ele que liga as duas cotações do mesmo dia. As duas quedas se multiplicam, como dois descontos seguidos numa loja: 10% e depois mais 10% tiram 19% do preço, e não 20%.

Por isso as duas quedas não se somam: 24,1% mais 6,4% dariam 30,5%, e a perda em reais foi de 28,9%. O mecanismo vale também no sentido oposto. Num ano de dólar mais caro, o câmbio amortece, em reais, a queda do preço em dólar. Quem gasta em reais e tem bitcoin carrega, na mesma posição, o risco do preço e o do câmbio.

A perda e a recuperação não têm o mesmo tamanho, porque a alta incide sobre uma base menor. Depois de cair 28,9%, o preço teria de subir 40,7% para voltar ao de partida, os R$ 579.749,32 de outubro de 2025. A conta é 1 dividido por 0,711, menos 1, e vale para qualquer ativo que caia na mesma proporção.

Voltar ao preço de partida, porém, não empata com o CDI. Os R$ 1.000 deixados no CDI viraram R$ 1.139,30, e os R$ 710,88 em bitcoin precisariam de 60,3% de alta para chegar lá. Se o CDI repetir a média do período, de 1,09% ao mês, a alta para empatar passa a 62,0% em um mês.

Não sabemos para onde vai o preço do bitcoin, e as duas contas não dependem disso. Elas medem a distância até o preço de partida e até o CDI, e não a chance de percorrê-la.

Os 12 meses deste texto são uma janela. Quem comprou em várias datas tem outro número, porque cada compra rende do próprio dia até hoje. No mesmo bitcoin, uma compra na máxima histórica e outra no preço de 18 de outubro de 2026 vão de uma perda de mais de um terço em dólar a zero.

Com várias compras, a comparação justa com o CDI usa o retorno ponderado pelo tempo. Ele separa o dinheiro que entrou do que o preço fez com esse dinheiro. Medir a carteira pelo retorno ponderado e comparar com o CDI do mesmo período responde à pergunta com as suas datas, e não com as nossas.

Os mesmos registros vão à declaração. O ganho na venda de bitcoin se calcula sobre o custo em reais de cada compra. As regras do imposto sobre criptomoedas em 2026 dizem quando esse ganho paga imposto e quanto. Por isso a tarefa de quem tem bitcoin é anotar, a cada compra, a data, a quantidade e o preço pago em reais, com a taxa da corretora.

Na compra de R$ 1.000 no primeiro dia da janela, sem taxa, a linha seria: 19/10/2025, 0,0017249 bitcoin, R$ 1.000. Vendida em 18/10/2026, essa compra mostraria um prejuízo de R$ 289,12. Sem esse registro, nem o rendimento contra o CDI nem a conta do imposto têm de onde partir.