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Pelo lucro dos últimos 12 meses, o S&P 500 está caro. Em 30 de outubro de 2026, o índice valia 25,86 vezes esse lucro, 59% acima da média histórica. Invertido, o múltiplo dá 3,87% de lucro sobre o preço, abaixo dos 4,94% do Treasury de 10 anos. Para empatar com os 13,65% do CDI em reais, o lucro e o dólar teriam de crescer juntos 9,42% ao ano.

Para declarar ações no exterior no imposto de renda, a ação e o ETF entram em Bens e Direitos, pelo custo em reais. O dividendo vai como rendimento do exterior, pelo valor bruto, com o imposto retido nos EUA informado para virar crédito. Assim, de R$ 1.000 de dividendo americano nada sobra a pagar aqui, e o imposto total fica nos R$ 300 retidos lá. Sem o crédito, vai a R$ 450.

Sim, o S&P 500 paga dividendos: 1,06% ao ano em 22 de outubro de 2026, ou R$ 1.060 em R$ 100 mil. O número está perto da mínima de uma série que começa em 1871, cuja média é de 4,20%. No IVVB11, esse dinheiro não chega à conta. A retenção americana leva R$ 318, a taxa do ano custa R$ 230, e os R$ 512 restantes ficam na cota.

BDR é um recibo negociado em reais na B3 que representa um ativo do exterior, em geral uma ação. O preço do recibo acompanha a ação e o dólar, e a compra não pede remessa nem conta lá fora. Na venda, o lucro paga 15% de imposto desde o primeiro real, sem a isenção mensal de R$ 20 mil da ação brasileira.

Do Brasil, há dois caminhos para investir em Nvidia: o BDR NVDC34, em reais na B3, ou a ação NVDA numa conta no exterior. O mais curto é o BDR: com conta numa corretora brasileira, compra-se o código no homebroker como uma ação daqui. Quem já tem ETF do S&P 500 carrega Nvidia: em 2 de outubro de 2026, eram US$ 8,50 de cada US$ 100.

Em R$ 100 mil, o SPXI11 custa R$ 176 por ano a menos que o IVVB11. São R$ 156 de imposto retido na fonte, menor no fundo irlandês que o SPXI11 compra, e R$ 20 de taxa. A conta usa o rendimento de dividendos do S&P 500, de 1,04% em 12 de outubro de 2026. A favor do IVVB11 fica a liquidez: o volume diário dele é 6,6 vezes o do SPXI11.