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O CDI é a taxa dos empréstimos de um dia que os bancos fazem entre si para fechar o caixa. É por ela que CDB, LCI e fundos dizem quanto pagam. Em 9 de outubro de 2026, estava em 13,65% ao ano, abaixo da meta Selic de 13,75%. A 100% do CDI, uma aplicação rendeu 10,50% de janeiro a setembro; descontado o IPCA, sobraram 6,30% de poder de compra.

Marcação a mercado no Tesouro Direto é o preço do título refeito a cada dia útil pela taxa do dia: taxa menor, preço maior. Em 5 de outubro de 2026, a taxa do IPCA+ 2032 caiu de 7,66% para 7,01% ao ano, e o preço subiu 3,6%. Os R$ 112 por título não são rendimento: quem fica com ele até 2032 recebe a taxa da compra, com ou sem esse dia.

A inflação não superou o CDI em 2026. O IPCA soma 4,58% em 12 meses até setembro, e o CDI rendeu 10,50% nos nove primeiros meses do ano. Nem em setembro a inflação passou o CDI: 0,82% contra 1,08%. O que superou o CDI foi o preço das NTN-B, que subiu com a queda do juro real. Esse ganho ficou com quem já tinha o título.

Em agosto de 2026, 52,74% da Dívida Pública Federal estava indexada à Selic, o maior nível da série do Tesouro, iniciada em 2000. São R$ 4,90 trilhões de R$ 9,293 trilhões, e cada ponto de juro custa R$ 49 bilhões por ano. Desde o fim de 2024, o ponto encareceu R$ 15 bilhões, e mais de 60% da alta veio da dívida 27% maior, não da fatia recorde.

O IPCA está acima da meta em 2026 no dado medido: 4,58% em 12 meses até setembro, 0,08 ponto acima do teto de 4,50%. A meta só se descumpre se o índice ficar fora por seis meses seguidos, e setembro é o primeiro. Para quem tem renda fixa, pesa mais o juro real: com o corte que o Focus embute para dezembro, ele sobe de 8,3% para 8,8%.

O Tesouro Selic vale a pena pelo que paga em outubro de 2026: 8,8% ao ano acima da inflação, antes do imposto. A conta usa a Selic de 13,75% e o IPCA de 4,58% em 12 meses. De 2010 a 2026, o CDI pagou 3,6% reais ao ano. Quem fica por anos recebe a média do ciclo, em que o indexado ao IPCA pagou 1,9 ponto a mais.