Halving bitcoin 2028: perto de abril, com 1,5625 BTC por bloco

O halving é o corte pela metade da recompensa que o protocolo do bitcoin paga a quem minera. Minerar é usar máquinas para validar um lote de transações, o bloco, e registrá-lo na rede. Essa recompensa é a única porta de entrada de bitcoin novo, e faltam 900.519 bitcoins para minerar. Pela série que o Estado de Minas resume, ela foi de 50 BTC por bloco em 2009 a 25 em 2012 e 12,5 em 2016. Caiu a 6,25 em 2020 e está em 3,125 desde abril de 2024.

O de 2028 é o quinto corte. Na contagem regressiva do BitRef, lida em 13 de outubro de 2026, ele cai perto de abril; o IG fala em meados do ano. As duas estimativas cabem no mesmo código, porque o protocolo não marca dia: marca o bloco do corte, o 1.050.000. A data anda conforme o ritmo em que os blocos saem. Quando as máquinas da rede aceleram, a estimativa se adianta; quando desaceleram, ela atrasa.

Com a data, vem a pergunta do preço. A emissão que o corte reduz é pequena perto do bitcoin que troca de mão, e a alta que seguiu cada halving encolheu de um ciclo para o outro. O único efeito certo é sobre o minerador, que perde quase metade da receita por máquina.

A recompensa por bloco ganha escala quando vira bitcoins por semana. O Hashrate Index, que acompanha a economia da mineração, registrou na semana de 23 de fevereiro de 2026 taxas de 16 BTC. Taxa é o que os usuários pagam para pôr uma transação num bloco, e aquelas equivaliam a 0,50% da recompensa. Se 16 BTC são 0,50%, a recompensa da semana foi de cerca de 3.200 BTC, todo o bitcoin novo daqueles sete dias. Com o bitcoin a US$ 64.912 naquela data, eram US$ 207,7 milhões.

Depois do halving, a mesma semana emite cerca de 1.600 BTC. A emissão funciona como a torneira de uma caixa d'água: o halving aperta o registro até a vazão cair à metade. Mas o preço se forma na caixa, no estoque de moedas que já existem e mudam de dono todo dia. É esse aperto que se vende como choque de oferta. O tamanho dele só aparece contra o que entra e sai da caixa no mesmo período.

Os ETFs de bitcoin à vista dos Estados Unidos são fundos negociados em bolsa que guardam o próprio bitcoin. Em 4 de setembro de 2026, eles captaram US$ 730,9 milhões, a maior entrada diária desde 14 de janeiro, pelos números do Cointelegraph Brasil. Só o IBIT, da BlackRock, ficou com US$ 454 milhões, 62% do dia. Medido em bitcoin novo, aquele dia vale mais de três semanas de emissão.

A emissão está avaliada ao preço de 23 de fevereiro, e o de setembro era outro. Para que uma semana de emissão valesse aquele dia de entrada, o bitcoin teria de custar cerca de US$ 228 mil. É quase o triplo dos US$ 83 mil em que ele estava no começo de outubro de 2026. Depois de 2028, com metade da emissão, o mesmo dia equivaleria a cerca de sete semanas ao preço de fevereiro.

A venda se mede na mesma régua. A CryptoQuant lê os dados on-chain, os registros públicos da própria rede. Em 21 de agosto, ela contou 23.000 BTC de lucro realizado, o maior volume diário do ano: moedas vendidas acima do preço pelo qual tinham sido compradas. São 7,2 semanas da emissão atual e 14,4 da que vem depois do corte. Pela mesma leitura, a alta daquele período veio de operadores fechando apostas na queda, as posições vendidas, e não de comprador novo.

O fluxo dos ETFs também vira. Nos mesmos dias de outubro, os fundos americanos tiveram o pior dia desde junho, com resgates de US$ 487 milhões. Ao preço de fevereiro, são 2,3 semanas de emissão vendidas num dia só.

O IG publica o preço do bitcoin perto de cada halving e o pico que veio depois: o fim de 2013, o fim de 2017 e o topo após 2020. Dividir um preço pelo outro mostra quanto o bitcoin multiplicou em cada ciclo. A conta abaixo inclui o de 2024, medido pelo preço de outubro de 2026.

Os três primeiros números comparam o halving com o pico seguinte, e caíram a cada ciclo. O de 2024 compara com o preço de outubro de 2026, 30 meses depois do corte, e não com um pico. Esse corte aconteceu perto de US$ 64.000, abaixo da máxima de US$ 73.000 de março de 2024: dessa vez, o preço subiu antes do halving. Em 23 de fevereiro de 2026, com queda de 25,7% no ano, o bitcoin valia praticamente o mesmo do dia do corte.

Não sabemos para onde o preço vai depois de 2028, e a sequência não responde. Ela mostra que contar o retorno a partir do halving é escolher o ponto de partida pelo calendário do protocolo. Numa posição em bitcoin, o retorno se mede no ciclo inteiro, com a rentabilidade ponderada pelo tempo, que separa o depósito do que o ativo rendeu.

A regra das contagens regressivas diz que o preço sobe depois do halving, e ela acerta o retrospecto: subiu depois de 2012, de 2016 e de 2020. O que ela não registra é que o comprador mudou a cada ponto. Em 2012 e 2016, quem comprava era a pessoa física, em corretora de cripto. Em 2020, entraram empresas que puseram bitcoin no balanço, um mercado que hoje tem ETF na B3 em ações dessas empresas. Em 2024, chegou o ETF à vista americano, e a máxima de março mostra esse comprador agindo antes do corte.

Três pontos com três causas não sustentam uma reta, e o quarto, até outubro de 2026, ficou longe dela. A contagem regressiva tem a precisão de um relógio atômico para o bloco e a de um horóscopo para o preço.

O comprador marginal de hoje, o que decide o preço na ponta, é um fundo que segue uma alocação de carteira. Esse fundo rebalanceia quando mudam o juro americano e o dólar. Quando o Fed, o banco central americano, sobe o juro, o título do Tesouro dos Estados Unidos passa a pagar mais. Esse título compete com o bitcoin na mesma carteira, qualquer que seja a emissão do mês.

Na mineração, o corte tem efeito de contabilidade. O hashprice é a receita diária de cada unidade de poder de processamento, e estava em US$ 28,25 por PH/s ao dia em 23 de fevereiro de 2026, pelo Hashrate Index. Um PH/s é um quatrilhão de cálculos por segundo, e a rede inteira rodava a 1.023 EH/s, pouco mais de 1 milhão de PH/s. Quase toda essa receita vem da recompensa, porque as taxas eram uma fração mínima dela.

A queda fica em 49,8%, e não em 50%, porque as taxas não são cortadas. A conta de luz da máquina, que o halving não toca, continua a mesma.

Na prática, o resto não fica parado. Se a receita cai à metade e a eletricidade não, a máquina menos eficiente, a que gasta mais energia por cálculo, deixa de se pagar e desliga. A rede responde pelo ajuste de dificuldade, o mecanismo que deixa a mineração mais fácil ou mais difícil para manter o ritmo dos blocos. Na semana de 23 de fevereiro, a dificuldade subiu 14,73%. Se máquinas saem depois do corte, ela cede, as que sobram dividem a recompensa menor, e a emissão segue o ritmo do código.

As duas tarefas que decidem o resultado líquido de quem tem bitcoin seguem as mesmas antes e depois do corte. A primeira é a custódia. Bitcoin em corretora é um crédito contra ela, sem FGC, e o que está em risco se ela quebrar é o saldo inteiro. Onde guardar, da corretora à carteira própria, se decide por quem tem a chave privada, não pela contagem do bloco.

Do Brasil, há duas portas para o bitcoin: a corretora de cripto e o ETF listado na B3, com taxa e custodiante próprios. A segunda tarefa é o imposto da venda, que segue a regra da porta usada na compra: corretora brasileira, corretora no exterior ou ETF. A conta do imposto sobre criptomoedas em 2026 muda de uma porta para a outra, e o calendário do protocolo não entra nela.